Maandbericht Oktober 2014

De verkoopgolf die in september begon bereikte in oktober haar climax. Na het doorbreken van de steunlijn op $1180, opnieuw door het dumpen van 'papergold', kwam de daling van edelmetaalgerelateerde aandelen in een versnelling, waardoor de Net Asset Value (NAV) uit kwam op 61,33. De zichzelf versterkende spiraal van verkopen in een lege markt, die dan weer weer nieuwe verkopen uitlokt, lijkt te zijn geëindigd in een capitulatiefase. Het Zwitserse goudreferendum van 30 november a.s., waarin wordt gestemd over een partiële gouddekking van de eigen munt, kan grote gevolgen hebben voor de markt. Een 'Ja' betekent dat het land minimaal 1000 ton extra goud moet gaan aankopen aangezien 20% van de Zwitserse centrale bankbalans door goud gedekt zal moeten zijn. Ook moet dan 30% (circa 330 ton) van het in het buitenland opgeslagen goud worden gerepatrieerd. De instroom was ook in oktober opvallend positief, de start van november gelukkig ook.

Investeringen

Een ounce goud in de grond was begin 2011 gemiddeld $140 waard. Nu worden onze investeringen gewaardeerd tegen minder dan $20 per ounce. De daling van de NAV-waarde kan dus volledig worden verklaard door deze veel lagere waardering. Een laatste studie toont aan dat we nu per participant zelfs meer 'ounces in de grond bezitten dan ooit. Door de veel lagere waardering zien we veel overnameactiviteiten. Veel bedrijven willen graag hun reserves uitbreiden, tegen de huidige prijzen en waarderingen. Het overnamebod op Duluth Metals door Antofagasta, beide niet in portfolio, lag zelfs ruim 400% boven de koers van de dag ervoor. Zowel Royal Gold als Franco-Nevada hebben beide voor honderden miljoenen nieuwe 'streaming'-overeenkomsten toegevoegd aan hun portfolio. Goede winstcijfers over Q3 van goudproducent Lake Shore Gold laten zien dat er ook met deze goudprijs nog geld kan worden verdiend. Zilverproducent First Majestic heeft collega-zilverproducenten opgeroepen over te gaan tot het vormen van een zilverkartel om de manipulatie van de zilverprijzen te bestrijden.