Maandbericht Maart 2014

Ondanks een klein verlies in maart (-5.99%), leverde de eerste drie maanden van 2014 het beste kwartaalrendement (+17,97%) sinds Q3 in 2012 (+19,4%). We verwachten dat het herstel zich de komende maanden zal voortzetten. Een studie toont aan dat koersen, na een diepe correctie zoals we de afgelopen jaren hebben meegemaakt, binnen een jaar gemiddeld minimaal 50% herstellen. Ook zien we dat edelmetaalaandelen hun 'hefboomeffect' weer waar maken. Zo stegen 'junior' goudaandelen (GDXJ) 16,7% in het eerste kwartaal, terwijl de goudprijs 'slechts' 6,6% steeg. Een stijgende goudprijs leidt in veel gevallen tot een snelle stijging van de free cash flow voor een goudproducent. Deze resultaten zijn ook een bewijs van de ontkoppeling van edelmetaalmarkten met andere brede marktsectoren. Zo noteerde de Dow Jones een klein verlies, terwijl de AEX een minimale winst realiseerde in Q1. Gezien de lage waardering heeft de beheerder Commodity Discovery Management B.V. besloten een deel van haar cashpositie te investeren in het eigen fonds. Naast de persoonlijke investeringen van de drie oprichters is dit de eerste gemeenschappelijke investering in het fonds.

Investeringen
Volgens de Chinese overheid moet de urbanisatiegraad in 2020 gestegen zijn van 54% naar 60%. Dit gaat nog steeds gepaard met enorme infrastructurele projecten. Zo moet elke stad groter dan een half miljoen inwoners worden aangesloten op het hogesnelheid spoornetwerk. Door deze ontwikkelingen zien we de koperprijs niet veel verder meer dalen. De voortdurende sociale onrust in Zuid Afrika leidt tot oplopende prijzen en spanning op de platina- en palladiummarkten. Norilsk Nickel, 's werelds grootste palladium producent, zegt dat Chinese en Japanse kopers proberen om met deals zeer significante leveringen van palladium proberen veilig te stellen. Rusland is goed voor 40% van de wereld palladiumproductie, terwijl 37% uit Zuid Afrika komt. Palladium wordt vooral gebruikt in katalysatoren van benzinemotoren. Mijnbouwmiljardair Robert Friedland heeft zijn belang in Peregrine Diamonds verder uitgebreid, na het vertrek van De Beers als aandeelhouder. Teck Resources heeft een belang van bijna 10% genomen in Midas Gold, waar ook wij sinds kort een positie in hebben opgebouwd.