Maandbericht Maart 2015

Het eerste kwartaal van 2014 begon sterk met een rendement van 10.98%, ondanks een verlies van 5.76% in maart (HUI -17%). Onze benchmarks noteren year-to-date respectievelijk -2.2% (TSX-V) en -2.7% (HUI). Wereldwijd zien we beurzen sterk oplopen als gevolg van de extreem ruime monetaire stimulering door centrale banken. Het verschil tussen de prijs (op de beurs) en de waarde (intrinsiek) begint steeds extremere vormen aan te nemen. Dit thema zullen we tijdens onze jaarvergadering uitgebreid behandelen. We hebben onze eerste posities in olie inmiddels winstgevend gesloten maar blijven gepositioneerd voor verder herstel. De massale westerse steun voor de Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB), de Chinese concurrent van de Wereldbank en het IMF, maakt duidelijk dat de Amerikaanse hegemonie ernstig onder druk begint te staan. Het IMF heeft bekend gemaakt dat de Chinese renminbi mogelijk nog dit jaar zal worden toegevoegd aan het valutamandje van de Special Drawing Rights. Zilver is nog steeds ons favoriete (edel)metaal en dit jaar in euro's gerekend al meer dan 20% gestegen.

Investeringen

Ondanks de 40% daling van de goudprijs sinds de top rond $1920, zijn er maar weinig goudmijnen gesloten of goudbedrijven ten onder gegaan. Helaas moest Allied Nevada (ANV) de afgelopen maand de bescherming van een 'Chapter 11' opzoeken om haar schulden te kunnen saneren en een doorstart te kunnen maken. Gelukkig was de omvang van onze aandelenpositie de laatste tijd sterk afgebouwd waardoor het verlies relatief beperkt bleef. Dit verlies werd grotendeels gecompenseerd door de enorme waardestijging van onze positie in Standard Tolling (TON). Dit bedrijf lijkt sterk te kunnen gaan profiteren van de nieuwe regelgeving rondom de verwerking van gouderts in Peru. China heeft besloten een aantal grote kolencentrales stil te leggen om zodoende de luchtkwaliteit te verhogen. Vanuit dat land kwam ook het nieuws dat Zijin Mining de lage grondstofprijzen wil gebruiken om meerdere buitenlandse goud- en koperbedrijven over te nemen. Als gevolg van de enorme vraag naar goud uit Azie zal de goudprijs, volgens de Australian & New Zealand Bank, minimaal gaan verdubbelen de komende jaren.