Maandbericht Juni 2014

Met een rendement van 17,4% in juni is het Q2 rendement uitgekomen op 12,9 %. Daarmee was juni goed voor het op een na hoogste maandrendement ooit. Tijdens het herstel van 2009 zagen we in zes van de twaalf maanden maandrendementen van boven de 10%. (www.cdfund.com/rendement). Voor het eerst in lange tijd laten edelmetaal-gerelateerde aandelen weer een sterke out-performance zien ten opzichte van de edelmetalen zelf. Zo stegen goud en zilver dit jaar circa 10%, maar laat de HUI-index een winst van 22% zien. Ons year-to-date rendement ligt met ruim 33% nog een stuk hoger, een bevestiging van de herstelkracht van onze portfolio. Ook het feit dat we tijdens de correctie de weging in de exploratiesector (CDNX) sterk hebben afgebouwd, ten gunste van de producerende bedrijven, heeft goed uitgepakt. De Canadese CDNX-index, onze benchmark, steeg dit jaar slechts 10%. We verwachten een verder voortzettend herstel door een mix aan positieve factoren.

Investeringen

Mondiaal zien we een opleving van veel activiteiten. Vooral de autoverkopen nemen sterk toe. Hierdoor is er in toenemende mate sprake van een gespannen situatie van vraag en aanbod. Deze worden versterkt door een verbod op de export van metaalertsen door Indonesië. Citigroup waarschuwde onlangs dan ook voor mogelijke tekorten in zink, nikkel en palladium. Wij zijn onze (indirecte) beleggingen in deze markten verder aan het uitbreiden. Ook is er een einde gekomen aan de daling van de waarde van de Canadese dollar. Doordat het grootste gedeelte van onze posities aan de Canadese beurs is genoteerd hebben we de afgelopen twee jaar veel last gehad van de waardedaling van deze munt. De grootste winsten afgelopen maand zagen we bij de ‘discoveries’ van Rubicon (RMX +53%), Bear Creek Mining (BCM +50%) en Balmoral (BAR +49%). Door ‘bodemvissers’ zagen we het afgelopen jaar een instroom van circa 10 miljoen euro waardoor het vermogen onder beheer (AUM) is gegroeid tot 37 miljoen.