Maandbericht Juli 2014

De eerste maand van het derde kwartaal eindigde met een minimaal verlies (-0,11%), ondanks het feit dat de goud- en zilverprijzen respectievelijk twee en drie procent daalden. Ook onze benchmarks (HUI en TSX-V) daalden bijna 3%, terwijl deze year-to-date respectievelijk 18% en 8% hoger staan. Onze portfolio blijkt, net als in 2009/2010, extra rendement te realiseren in een opgaande markt. De mix van oplopende geopolitieke spanningen en blijvend hoge Aziatische vraag (m.n. edelmetalen) blijft onze investeringen ondersteunen. De aankondiging dat de BRIC-landen hun eigen ‘IMF’ gaan oprichten is een bevestiging van het verval van de Amerikaanse (dollar)macht. Naast deze fundamentele factoren zien we ook technische redenen voor verder herstel, nu goud rond $1240 een derde en hogere bodem lijkt te hebben neergezet. Deze bodemvorming begon in juli 2013 toen de goudprijs haar laagste stand van $1180 bereikte. Het Commodity Discovery Fund heeft in juli van de AFM een (zwaardere) vergunning als UCITS beheerder ontvangen. Met deze vergunning kan het fonds nu ook relatief eenvoudig in andere EU-landen opereren.

Investeringen

Om meer smelterij-investeringen in eigen land te realiseren besloot Indonesie begin dit jaar een exportstop in te stellen voor ruwe ertsen van veel basismetalen. Omdat verschillende bedrijven een aantal mijnen stil legden is besloten deze restricties nu te versoepelen. In reactie hierop daalden prijzen van nikkel en tin de afgelopen weken. Ook in Peru zien we een versoepeling van de wettelijke eisen voor nieuwe mijnbouwprojecten. Bear Creek Mining, een Canadees bedrijf met vergevorderde plannen voor twee nieuwe zilvermijnen in het land, steeg hierdoor de afgelopen maand 14%. Kaminak profiteert van de aankondiging dat de Amerikaanse mijnbouwtycoon Ross Beaty in Kaminak’s significante goudontdekking in het Yukon gebied gaat investeren. Dit jaar hebben we al deelgenomen aan 16 zogenaamde Private Placements deals, waarbij omvangrijke pakketten aandelen direct van een mijnbouwbedrijf worden afgenomen. Dit gebeurt tegen aantrekkelijke voorwaarden, zoals toewijziging van (gratis) warrants, waardoor op een later moment goedkoop extra aandelen in het bedrijf kunnen worden gekocht.