Maandbericht Februari 2015

Met een winst van 1,47% is het rendement na twee maanden uitgekomen op 17,75%. We blijven profiteren van de oplopende M&A-activiteiten in onze sector, een extra teken dat we de bodem in de markt hebben gezien. Na de overname van Probe Mines door Goldcorp in januari maakte zilverproducent Tahoe Resources in februari bekend een bod van ruim een miljard dollar uit te brengen op goudproducent Rio Alto Mining. Daarnaast neemt Timmins Gold tegen een interessante premie Newstrike Capital over. Het zijn de 29e en 30e overname binnen onze portfolio en een bevestiging van onze strategie om ook in kleinere mijnbouwbedrijven te blijven investeren (Discovery Investing). Premier Gold, een andere positie, maakte bekend een joint venture te gaan vormen met Centerra Gold. Gezamenlijk gaan ze de 'Hardrock'-goudontdekking ontwikkelen. We zien de laatste tijd gelukkig opnieuw een sterke instroom van vermogen. Opvallend is dat de instapbedragen gemiddeld een stuk hoger liggen, nu rond de 100.000 euro. Door de lage spaar- en obligatierentes lijken vermogenden actief op zoek naar andere beleggingsmogelijkheden.

Investeringen

China blijft de '800-pound gorilla' in onze markten. Tussen 2005 en 2013 spendeerde het land jaarlijks ruim $200 miljard aan energie- en $100 miljard aan (edel-)metaalprojecten. Mede hierdoor groeit de vraag naar basismetalen zoals zink naar verwachting met 3-4% per jaar. Maar door het sluiten van een groot aantal oude zinkmijnen zal de zinkproductie tot 2020 met ruim 10% afnemen. Dit productietekort gecombineerd met het opraken van bovengrondse voorraden kan rond 2019 tot werkelijke zinktekorten gaan leiden. Door de lagere goudprijs zijn de verschillen in operationele resultaten van de verschillende goudbedrijven groot. Terwijl Oceana Gold een jaarwinst van $111 miljoen liet zien heeft Luna Gold haar activiteiten in Brazilie sterk moeten terugbrengen. Toch gaan de investeringen in de sector gewoon door. Zo investeert mijnbouwmiljardair Ross Beaty geld in de ontwikkeling van de Ierse goudontdekking van Dalradian Resources (in portfolio). We gaan door met het uitbreiden van onze oliepositie onder de $50, aangezien een aanzienlijk deel van de olie een kostprijs heeft die ver boven deze prijs ligt.