Maandbericht Oktober 2019

Onze markt kent dit jaar twee gezichten. De exploratiebedrijven (TSX-V) staan dit jaar gemiddeld op een verlies van -3%, terwijl edelmetaalproducenten (HUI) dit jaar ruim 30% hoger noteren. Hierdoor is de relatieve onderwaardering van de exploratiesector verder opgelopen. Ons rendement kwam uit op -1,7%, terwijl onze enige echte ‘peer’ het Zwitserse Gold3000, zelfs -7.5% inleverde. Dit fonds is net als wij voornamelijk gericht op het investeren in de exploratiesector. Na de sterke stijging van nikkel dit jaar (+58%), was oktober een correctiemaand (-2%). De meeste andere basismetalen stegen echter wel, zink zelfs met 6%, waarmee de bodem hier gevonden lijkt te zijn. Reden zijn de oplopende geruchten over een komende handelsdeal tussen de VS en China en aantrekkende autoverkopen, na een aantal slechte jaren. Uranium was met een daling van 7% wederom de grote ‘underperformer’. Toch is ook hier duidelijk dat het einde van de bodemvorming nabij is, doordat steeds meer landen kernenergie onderkennen als het meest CO2-vriendelijk energie-alternatief.

Investeringen

Palladium blijft de opmars maar voortzetten. De prijs is de afgelopen 3 jaar gestegen van $450 naar $1800. Het feit dat de productie, net als bij goud en zilver, de vraag niet meer kan bijhouden, kan de prijs tot $2000 laten stijgen. Deze marktomstandigheden verleidde het Zuid-Afrikaanse Impala Platinum tot een bod van $1 miljard voor de Canadese palladiumproducent North American Palladium (PDL +9%). Hiermee is de 57e overname binnen onze portfolio vrijwel een feit. Grote winnaar de afgelopen maand was Wesdome Gold Mines (+35%), dat naast robuuste productiecijfers zeer goede exploratieresultaten bekend maakte. Ook Fireweed Zinc (+18%) had een goede maand, na de bevestiging van de ontdekking van een significante nieuwe zinkhoudende zone op 15 km afstand van de huidige ontdekking. Maar per saldo wogen de verliezen de afgelopen maand zwaarder. Grootste positie Great Bear Resources viel licht terug op winstnemingen. Harte Gold (-6%), waarin we een eerste positie hadden opgebouwd, bleek toch nog lager te kunnen, als gevolg van opstartproblemen bij hun goudmijn in Canada. 

Lees hier het laatste maandbericht (PDF).