Maandbericht Juni 2019

Het tweede kwartaal van 2019 werd afgesloten met een maandwinst van 5.55%, terwijl onze belangrijkste benchmark (TSX-V) met 2.67% daalde. Veruit de belangrijkste ontwikkeling de afgelopen maand was de plotselinge en zeer krachtige uitbraak van goud, waardoor deze voor het eerste sinds 2013 weer boven de $1400 noteert. Op deze beweging was letterlijk jarenlang gewacht, aangezien hiermee technisch een einde kwam aan een zeer lang uitbodemingsproces dat zes jaar geleden begon. In 2013 liet de goudprijs in euro’s haar laagste koers al zien. Maar de goudprijs in dollars bodemde pas begin 2016, om een tweede en hogere bodem te zetten in augustus 2018. Dat goudproducenten als eerste herstellen, zien we ook nu weer met een stijging van de HUI-index in juni van 24%. De exploratiebedrijven herstellen vertraagd, maar laten vrijwel altijd uiteindelijk een procentueel groter herstel zien. Technisch ligt de weg naar $1600 nu volledig open, aangezien de daling van $1600 naar onder de $1400 zich in, april 2013, zeer korte tijd voltrok. We zien nog steeds een hoge instroom van vermogen.

Investeringen

In de maand mei hebben we twee overnamebiedingen op aandelenposities in onze portfolio ontvangen. Het aanbod voor Cobalt27 (KBLT) is afkomstig van Pala Investments, terwijl MOD Resources hoogstwaarschijnlijk zal worden overgenomen door Sandfire Resources. De laatste twee bedrijven zijn in Australië beursgenoteerd. Op basis van onze investeringen levert het bod op MOD een rendement op van ruim 35%, terwijl op de verkoop van KBLT een klein verlies (-6%) wordt gerealiseerd. Het is een indicatie van de extreem lage overnameprijzen in de grondstofsector. Zo gebeurt de overname van KBLT op slechtst 0.7x de boekwaarde. Hetzelfde Sandfire kondigde in juli aan dat ze haar aandeel in Adriatic Metals, een van onze grootste posities, tot 11% verhoogt. Met vijf overnames sinds begin dit jaar liggen we voor op het gemiddelde van zes overnames per jaar, zoals we in de afgelopen jaren gewend waren. We hebben besloten de weging van edelmetaalproducenten en zilverposities in de portfolio sterk te verhogen. 

Lees hier het laatste maandbericht (PDF).