Maandbericht December 2019

Met een rendement van 14.42% liet december het beste maandrendement zien over de afgelopen 35 maanden. Het was ook de beste decembermaand sinds 2008. Het jaarrendement over geheel 2019 kwam hiermee uit op +9.73%. Enigszins teleurstellend, aangezien de goudprijs in 2019 met 18% steeg en de zilverprijs met 15% opliep. Maar de bredere Bloomberg Commodity-index steeg met 6% en onze belangrijkste benchmark (TSX-V) eindigde slechts 3% hoger. Het tekende de tegenstelling het afgelopen jaar. Terwijl de koersen van edelmetaalproducenten (HUI +50%) sterk opliepen, noteerden de index van exploratie-gerelateerde bedrijven een nieuw dieptepunt eind november. Bij de TSX-V zagen we pas serieus herstel in de laatste zeven handelsdagen van het jaar, doordat ‘tax-loss-selling’ tot de kerstweek voor veel verkoopdruk bleef zorgen. We verwachten een voortzetting van herstel de komende tijd. Edelmetaalprijzen kunnen in 2020 verder oplopen door de crisis in het Midden-Oosten en de terugkeer van QE. Ook de bredere grondstoffenindex (CRB) lijkt eindelijk uitgebodemd. Vooral de koperprijs kan herstel laten zien dit jaar.

Investeringen

Het herstel in de grondstoffensector was in 2019 vooral zichtbaar bij de edelmetalen. Zo liet platina het beste jaar sinds 2009 zien, goud en zilver sinds 2010 en steeg de prijs van palladium voor het vierde jaar op rij (+50%). Maar bij veel andere grondstoffen, zoals zink en koper, liggen de prijzen nog op een laag niveau. In ons vorige maandbericht spraken we de verwachting uit dat de tijd rijp was voor herstel van veel van onze kernposities, die vrijwel allen zeer sterk gedaald waren de afgelopen 18 maanden. Vier van onze grootste zeven posities toonden een dubbelcijferig maandrendement. Tinka steeg 29% op nieuws dat de Peruaanse producent Buenaventura een eerste belang in de zinkontdekking heeft genomen. Ook Sama Resources, werkend aan een omvangrijke nikkelontdekking in Ivoorkust kreeg een extra investering afkomstig van HPX, het exploratiebedrijf van miljardair Robert Friedland. Trilogy Metals steeg +41%, nadat de samenwerkingsovereenkomst met South32 op hun project in Alaska werd bezegeld. Tekenend voor het opwaarts potentieel van de portfolio.

Lees hier het laatste maandbericht (PDF).