Maandbericht Augustus 2019

Met een rendement van 5.09%, zagen we voor de derde maand op rij een positief rendement. Vanaf het dieptepunt half juni (NAV 55) zijn we, op het moment van schrijven, 20% hersteld. Hiermee lopen we nog steeds achter op echte goudfondsen, te verklaren door de discrepantie tussen het herstel van goudproducenten (HUI: +41%) en de exploratiesector (TSX-V: -2%). Aanjager voor de oplopende goudprijs lijken de huidige monetaire ontwikkelingen. Zo vertelde Mark Carney, gouverneur van de Britse centrale bank, tijdens de Fed-meeting in Jackson Hole, dat het Amerikaanse dollar-tijdperk vrijwel voorbij is. Volgens hem is de dollar te dominant en heeft de wereld behoefte aan een nieuwe reservemunt. Zijn speech volgde op een rapport van JPMorgan, waarin 'private clients' werden geadviseerd hun dollar-exposure te halveren en een deel van de portfolio om te zetten in goud. Andere grootbanken spraken zich onlangs op vergelijkbare manier uit. Zeer opmerkelijk en een volgende indicatie voor een komende 'reset' in enige vorm. We noteerden onze grootste instroom sinds 2011, afkomstig van 32 participanten.

Investeringen
Het monetaire dollar-spel lijkt nu eindelijk in een eindfase beland. Na het enorm oplopen van de dollar lijkt er voor de VS maar een uitweg over: een devaluatie ten opzichte van goud. Met de sterke beweging van edelmetalen lijkt deze nu al begonnen. Het doet denken aan de jaren 30, toen President Roosevelt de dollar devalueerde om de crisis te bezweren. Fors hogere edelmetaalprijzen de komende jaren zijn daardoor zeer waarschijnlijk. De daling van de prijs van sommige basismetalen versnelde in augustus (zink -9%, koper -4%), uit angst voor een nieuwe economische crisis. Nikkel bleek een grote uitzondering, met een stijging van 24% afgelopen maand, doordat Indonesie de export van onbewerkt nikkelerts vanaf 2020 gaat verbieden. In anticipatie op grotere onrust, (een imploderende obligatiebubbel?) hebben we onze portfolio aangepast, door posities in edelmetaalproducenten te verdubbelen. Ook zijn fysiek gedekte ETF's toegevoegd. Onze grootste positie, Great Bear Resources, steeg 30%, door goed nieuws over nieuwe goudontdekkingen.

Lees hier het laatste maandbericht (PDF).