Maandbericht Mei 2019

Mei leverde een verlies op van 3.91%, terwijl de S&P 500 6.5% in waarde daalde. Goud steeg 2%, terwijl koper en zink bijna 10% daalden. Het zijn allemaal tekenen die horen bij de ernstige groeivertraging in de mondiale economie en de daarbij behorende vlucht naar veiligheid. Aangezien de helft van onze posities goud-gerelateerd zijn, en de andere helft meer afhankelijk is van de basismetalen (en uranium) is ons negatieve rendement verklaarbaar. Het feit dat de bredere beursindices in mei slechter presteerden dan de grondstoffensector (CRB-index) is mogelijk een significante trendomkeer. Sinds 2013 zien we een beweging waarbij ‘onze’ sector sterk achter bleef. We hebben de afgelopen weken opnieuw een aantal presentaties gegeven, waarin we aandacht konden vragen voor de historische onderwaardering van de sector. Dit leidde afgelopen maand tot een significante instroom van circa 1 miljoen. De recente uitbraak van edelmetalen uit de downtrend vanaf februari, zien we als een hoopgevend begin van de nieuwe maand.

Investeringen

Het maandverlies was mede het gevolg van de correctie van SolGold (-18%) en Cornerstone (-37%), beide kernposities in de portfolio, a.g.v. de lagere koperprijs en speculaties over een komend referendum over mijnbouw in Ecuador, waar beide bedrijven verantwoordelijk zijn voor een gezamenlijke significante koperontdekking. Daarnaast is de verwachting dat minderheidsaandeelhouder BHP, of een andere producent, SolGold zal proberen over te nemen, nu deze de economische studie heeft gepubliceerd. Great Bear Resources steeg 44% na de ontdekking van een spectaculaire nieuwe goudzone, op ruim 2 km afstand van de al bekende ontdekking in het befaamde Red Lake gebied. Met een cash-bod op goudproducent Atlantic Gold door de Australische producent St. Barbara hebben we opnieuw een overname (#53) in onze portfolio gerealiseerd. Artemis verloor 19% na de bestuursperikelen volgend op de tegenvallende Pilbara-resultaten van Novo Resources.

Lees hier het laatste maandbericht (PDF).